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转自：金石杂谈

刚刚，美国通胀数据出炉，低于预期。其中，美国6月CPI同比上升3%，预估为上升3.1%，前值为上升3.3%；美国6月CPI环比下降0.1%，预估为上升0.1%，前值为0%。几乎每个分析师都预计，美国6月CPI更温和上涨，通胀压力继续缓解，如果CPI数据符合或低于预期，美联储9月开启降息周期的可能性将大大增加。市场目前预期美联储今年将降息两次，11月降息已经被完全定价，9月首轮降息的概率约为80%，目前概率已经冲到90%。此前，鲍威尔称无需等到通胀降至2%以下就可降息，“鸽声大作”坚定市场对9月开启降息的押注。数据公布后，大1家更加坚定了美联储9月降息，摩根大通将美联储降息预期从之前的11月改为9月。

不过，降息本是利好风险资产，但风险资产很快从直线拉升到大幅跳水，比如特斯拉从涨3%到转跌，英伟达跌幅扩大至4%，苹果、微软等科技股纷纷跳水。笔者认为，核心原因是利好落地，获利盘套现离场。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，今年美股依旧会涨，明年才跌。值得注意的是，去年11月他看标普5100，今年年初看5400点。

随着美联储降息临近，最为利好的是黄金，今日黄金、白银爆拉，黄金直冲2400美元，笔者对黄金谨慎乐观，不少机构更是直呼3000美元。其实降息相当于美联储放水，美元贬值，最为利好的就是黄金，只是黄金涨的太多，未来我看不清。

关于人民币资产，美元贬值，人民币自然升值，随之带来的可能是人民币资产受到青睐，富时A50走高，恒指期货夜盘一度突破18000点。继续看好港股优于A股。

对于未来1个月资产配置，颜招骏表示：1）港股：这个位置可能有反弹。不过，港股后续重拾具持续性的升势有待更多夯实的基本面数据与之配合。策略上能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍重点配置。看多具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、食品饮料、头部互联网。部分铜矿、黄金等资源股可待美债利率上行而趁机吸纳。

2）美股：近期美国经济数据参差不齐，美股盈利预测上修趋势暂时终止。当前标普500指数及纳指预测PE分别达到23.1倍及35.9倍，高于5至20年平均水平。考虑到美股进入7月财报季，龙头领导股业绩再超预期的难度加大，甚至可能出现Sell the New的情况，建议对整体美股控制仓位，适度获利，等待更好的进场机会。

3）美债：当前美国10年期国债收益率在4.3%左右震荡。CPI低于预期，预计将巩固对美联储将在未来几个月开启降息的预期。预计10年期美债收益率维持在4.2%-4.6%波动，策略上长债逢高配置。

4）美元指数：美元指数上周一度跌至104.8，当前升至105左右水平震荡有配债的股票怎么样，美元指数在两天的鲍威尔国会听证会的波动不大，波幅在0.1%左右。虽然美国就业市场及通胀都支撑美联储年内降息，但欧元区经济景气还未企稳，法国政治动荡，日央行货币政策正常化预期反复都令美元指数有支撑。预计美元指数维持上有顶下有底，预计波动区间主要在103.5-106.5。

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